经历今年前9个月信贷超预期增长，10月新增贷款环比大幅回落至6632亿元，当月信贷结构中仍以住户为主。由此，前10个月信贷增量达到11.82万亿元，考虑到市场普遍预计今年信贷略超去年以及年末信贷额度趋紧，余下月份新增贷款仍会偏弱。

　　综合各方数据预计，11月新增贷款将超过8000亿元，环比10月份增加20%以上，与去年同期基本持平。其中，居民中长期贷款在新增贷款中的占比可能进一步回落。

　　新增信贷

　　预计超8000亿

　　受年底额度偏紧、国庆节假日等因素影响，10月新增贷款规模仅为6632亿元，环比回落48%，低于市场预期。兴业证券首席固收分析师唐跃认为，贷款收缩大概率是额度限制而非需求不足，“结合央行信贷额度总量调整，很多银行按揭排队已经安排到明年等现实情况，融资的收缩更多是供给端的收缩，当前是处于"紧货币，紧信用"的阶段”。

　　“我们行11月份就已经用完了全年额度，虽然额度还可以偏离一点，但也不多，所以最后两个月其实没什么增量，还得储备部分明年开门红冲量的项目。”有中部地区城商行战略研究部门人士对记者表示。

　　央行数据则显示，2012年～2016年5年间，11月份新增人民币贷款规模平均较10月份环比多增1556亿元。如果按照这一经验，11月新增贷款有望超过8000亿元。

　　交行金融研究中心研报称，一方面，没有了国庆的节假日效应，11月新增贷款大概率较10月环比有所增长;另一方面，今年以来地方债务置换发行速度也较去年慢，而债市利率目前还处于上升趋势，因而近期债务置换对于企业贷款的影响会有所减弱。预计11月份新增贷款为8500亿元。

　　而从新增贷款结构看，市场普遍预计，年末居民中长期贷款在新增贷款中的占比可能进一步回落，对消费贷的监管也将影响居民短期贷款增长，企业信贷需求则依旧较旺盛。

　　明年信贷

　　增长预测存分歧

　　虽然对今年余下月份信贷增长的预测相对一致，但展望明年，市场对于信贷增量的预计还是存在分歧。

　　中信证券宏观研究诸建芳团队预计，明年新增信贷总额将较今年有小幅下滑，可能为12.5万亿元～13万亿元。该团队认为，从信贷结构来看，按揭和企业贷款依然会成为支撑信贷的主要成分，其中按揭将不会出现明显下降，但预计明年按揭比重将进一步下降至35%左右。另外，对地方政府债务风险监管的加强，使得银行未来对基建项目的风险偏好可能会下降，这方面投入可能小幅回落。

　　不少银行业分析师则预计，明年信贷增量将超过14万亿元。中信证券银行业分析师肖斐斐表示，2018年银行资产配置策略或适度转向积极，反映到报表上，一方面零售贷款占比依旧保持高位，其中消费类贷款或将是零售信贷的重点投向;另一方面对公贷款受益表外转表内。

　　“随着三四线城市房地产去库存接近尾声，住房按揭贷款继续扩张空间有限，而信用卡、消费贷、小微及其他普惠金融领域可能是重点方向;宏观经济转暖、地方中长期项目融资继续发力支撑信贷增长、发债利率高企也将促使企业转向信贷满足融资需求。” 肖斐斐称。

　　华泰证券宏观研究李超团队预计，明年信贷增速将基本稳定在13%左右。该团队认为，2018年经济韧性较强，贷款需求依旧稳定，此外，企业融资由债转贷以及非标转贷的趋势较为清晰，地方政府债务置换节奏将放缓。